张红日记220篇：算法稳定币
天空链上太阳币永邦币小贝壳喵爪币生命币巧克力用户总地址数量为5297个，较之前未
哈耶克（Hayek）在1976年的《货币贬值》中写道：“我相信我们大家可以做得比黄金更好。政府不能做得更好。自由企业，即毫无疑问会从竞争过程中产生的提供优质资金的机构。”
2014年，两篇学术论文正式对外发布：一篇是由费迪南多·阿梅特拉诺（Ferdinando Ametrano）编写的《Hayek Money：密码货币价格稳定解决方案》，另一篇是由罗伯特·萨姆斯（Robert Sams）编写的》关于密码货币稳定性的需要注意的几点：铸币税股份》。
借鉴弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek）对黄金标准的批评，阿梅特拉诺（Ametrano）认为，由于通缩性，比特币无法充分执行我们要求的货币单位制。取而代之的是，他提出了一种基于规则的，供应弹性的加密货币，能够准确的通过需求进行“调整“（即改变所有代币持有者在货币供应中占的比例）。
萨姆斯（Sams）在《铸币税股份》文中提出了一种具有相似理由的相似模型，但有一个重要的转折。Sams的系统取代了在所有钱包中按比例分配货币供应量的“基础”货币，而是由两个代币组成：这种供应弹性的货币本身和在网络中的投资“份额”。后者资产的所有者（Sams称其为“铸币税股份”）是正向供应增加带来的通货膨胀收益的唯一接受者，而当货币需求下降且网络收缩时则是债务负担的唯一承担者。
算法稳定币能否真正的完成长期生存能力？算法稳定币会一直受到极端的扩张和收缩周期影响吗？哪种算法的稳定币更引人注目：一个简单的基础模型或一个多代币的“铸币税”系统（或完全其他的东西）？
第一类稳定币（即USDT和USDC，但也包括基于交易所的代币（平台币），如BUSD）由中心化管理的，由美元提供支撑并且1：1可赎回。这些稳定币具有一种受到保证的挂钩和资本高效的优点（即没有过度抵押），但是它们的中心化性质意味着用户都能够被列入黑名单，而挂钩本身取决于中央实体的可信赖行为。
第二类是多资产抵押稳定币，包括MakerDAO的DAI和Synthetix的sUSD。这两种稳定币都被加密资产超额抵押，并且都依靠价格预言机来维持与美元挂钩。与USDT和USDC等中心化代币不同，它们能无需许可地被铸造（DAI），有必要注意一下的是，可以将USDC等经过许可的中心化资产用作抵押品。此外，这些稳定币的超额抵押性质意味着它们非常资本密集，并且加密资产的高度动荡，高度相关的性质使这些稳定币在过去容易受到加密震荡的冲击。
第三类是算法稳定币，它是一种确定性地（即使用算法）调整其供应量的代币，以使代币的价格朝价格目标的方向挪动。在最基本的水平上，算法稳定币在高于目标价格时会扩大其供应，而在低于目标价格时则会收缩。
任何货币发行机制都是既定规则与自由裁量的权衡，单纯一面的扩大或者失衡都是行不通的。而算法稳定币的目标就是追求无抵押发行，通过算法来首先稳定币的弹性供给。
无抵押稳定币的鼻祖，简单粗暴，一个通过动态调整每个持币人钱包余额的方式，也就是说当AMPL1美金，到rebase周期时你的钱包余额就会自动增加，以此来保证持币人在总发行量中占有的固定百分比，目前是rebase模式中市值最大的币种 。
以上能够说是 Rebase1.0 阶段，通过简单粗暴的通胀通缩原理来调节货币的供需关系。但除了应用场景受限以外，最大的问题是有可能会出现“死亡螺旋”式的踩踏，因为当币值小于 1 的时候，将引发持币人的恐慌情绪，那么在这样的一种情况下还要去减少用户手中的币来达到通缩的目的，那么将引起进一步的恐慌情绪，然后继续增大卖压，然后接着更加恐慌 ... 如此恶性循环，被称之为“死亡螺旋”。
ESD针对先前rebase机制中钱包余额一直在变化的弊病进行改良，目的是增加rebase稳定币的应用场景，同时解决“死亡螺旋”问题。ESD通胀时采用质押后获得的方式，同时通缩时不会减少ESD代币的数量，而是通过转为债券的方式，鼓励用户燃烧代币换取低值债券，待通胀来临时优先对债券进行偿还。
这种方式可以说开创了Rebase的2.0时代，采用债券的方式来代替通缩，由强制减少币量改为用户主动行为，其实从本质逻辑上是同样的结果，但是能说从心理层面减轻了死亡螺旋的危机，因为这样一个时间段用户不再有一种被强迫的感觉，若不想减少代币，可以再一次进行选择一直持币等待慢慢恢复到1美金。
但是另外一个问题并没有充分得到解决，就是应用场景问题，ESD这种质押的方式促使人们只想去质押这个币来获得通胀，而不是真正去使用它。
BASIS在ESD的基础上又进行了改进，利用3个币种来实现通胀和通缩，
ESD采取的债券形式确实可以有效减轻死亡螺旋带来的心理危机，BASIS同样延用了这种方式，但它将整个rebase机制进一步细化，对标美元的BAC不会直接对这个余额来通胀，而是通过像BAS（股权）持有人分发BAC（通胀美金）的方式领取，那么这就解决了ESD只有一个币种必须长期处在质押状态的尴尬，用户都能够随意支配BAC，只要持有的BAS处于质押状态，就可以领取基于BAC的通胀奖励。同时也使用一个新的币种BAB作为债券，通过3个币种对职能进行分割，几乎完美的实现了rebase算法稳定币逻辑上的关系。
同时在应用场景方面，BAC变得很灵活，可以像USDT USDC DAI一样使用，无需担心钱包余额变化的问题，也不需要长期处在质押状态。
