空气压缩机厂商 超募359亿元 鑫磊股份周二申购指南与定位分析

　　鑫磊股份（301317）通用设备制造业，发行总数3930万股，行业市盈率29.83倍。保荐人为中泰证券。发行价格20.67元，发行市盈率58.65倍。鑫磊股份（301317）发行后总股本15719万股，2022年上半年扣非净利润3756万元，2021年扣非净利润5539万元，计算可得，新股2022年上半年发行后扣非每股盈利0.24元。鑫磊股份（301317）主营业务为节能、高效空气压缩机、鼓风机等空气动力设备的研发、生产和销售；产品大范围的应用于机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织服装、医疗行业、饮食业、水泥行业、污水处理、电力行业等领域。根据《中国通用机械工业年鉴 2020》的数据统计，2019 年公司主要经营业务收入在主要动力用空压机厂商中排名第 6 位，出口业务排名第 2 位；根据《中国通用机械工业年鉴 2021》的数据统计，2020 年公司出口业务在主要动力用空压机厂商出口额中排名第 3 位；公司是国内主要的空气压缩机生产与出口企业之一，特别是小型活塞式空气压缩机，已销往 100 多个国家和地区。根据中国海关数据统计，报告期各期，公司空气压缩机出口金额占国内同种类型的产品出口金额的比重分别为 3.08%、2.88%、2.63%和 2.46%。鑫磊股份（301317）本次募资投向新增年产3万台螺杆式空压机技改项目19717.8万元，年产80万台小型空压机技改项目10553.18万元，新增年产2200台离心式鼓风机项目10045.6万元，补充流动资金5000万元，投资金额总计45316.58万元。实际募集资金总额8.12亿元，超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）3.5916亿元。春江财富2004年出版了人民出版社第一本股票书籍《股市职业操盘培训教程》，书中重点介绍了本人独家发明的比价效应定估值理论。依据该理论，假设鑫磊股份（301317）在上市之日，沪指仍保持在周五3157点附近，则估值几何？会否破发？春江财富挑选了如下与新股行业相近、流通股本相近的上市公司作比较：致远新能（300985）流通股本3633万股，2022年上半年扣非每股盈利元，周五收盘价元；（亏损）明志科技（688355）流通股本3785万股，2022年上半年扣非每股盈利元，周五收盘价元；（亏损）科捷智能（688455）流通股本3857万股，2022年上半年扣非每股盈利元，周五收盘价元；（亏损）绿田机械（605259）流通股本3836万股，2022年上半年扣非每股盈利1.14元，周五收盘价37.25元，市盈率16倍；国盛智科（688558）流通股本3912万股，2022年上半年扣非每股盈利0.63元，周五收盘价37.14元，市盈率29倍；海锅股份（301063）流通股本4101万股，2022年上半年扣非每股盈利0.46元，周五收盘价36.84元，市盈率40倍；派克新材（605123）流通股本4145万股，2022年上半年扣非每股收益1.81元，周五收盘价142.27元，市盈率39倍；德马科技（688360）流通股本4220万股，2022年上半年扣非每股收益0.44元，周五收盘价25.51元，市盈率29倍；依据比价效应定估值理论，新股属于中盘股，其估值与可比股票的平均市盈率有关。上述可比股票中，扣除掉亏损的三家公司，其余五只行业相近、流通股本相近的股票平均市盈率为31倍。新股2022年上半年发行后扣非每股收益0.24元，计算可得新股估值约为14.88元，而新股发行价格高达20.67元，因此不排除破发的可能。造成可能破发的根本原因还是超募，新股明明只需要4.53亿元项目投资额，但保荐人却帮它实际募资8.12亿元，超募高达3.5916亿元。新股与保荐人是赚得盆满钵满，只是可怜中签人怕是又要面临中签如中弹的窘境。